原料短缺——中国锡冶炼厂的困境

  近二十年以来，由于长期缺乏大规模的矿山勘探投入，锡行业长期处在原料供给远远小于冶炼产能的状态。缅甸矿大幅兴起的几年，尤其是2015年-2017年，国内原料紧张的情况一度得到缓解。但是，大量缅甸矿的涌入，也导致了国内很多高成本小矿山的关停，2015年-2016年国内矿山关停的比较多。尽管后期价格上行之后，理论上一些矿山能重新开采，但是政府的环保监管、矿山整合政策等，使得这些矿山的重启遥遥无期，有些已确定进入永久关闭状态。其中，很明显的例子就是个旧的小矿山。这些矿山在今年年初已经获得政府的开工许可，但是因为种种原因，至今还没重启。

  2018年，原料紧缺的问题再度困扰国内冶炼厂，尤其是10月份以后，原料的供需矛盾变得更加突出。其中，最主要的变化是占据中国原料供应40%的缅甸矿货运量的减少。根据中国海关的数据，今年1-9月份中国累计进口锡精矿17万吨，折合金属量4.35万吨，同比下降7%。其中从缅甸进口的金属量大约为4.26万吨，同比下降6.2%。如果仔细看2018年从缅甸出口到中国的月度货运量，能够准确的看出从3月份开始，月度货运量一直比去年同期少。这表明从3月份之后，国内原料长期处在去库存状态。8月份以后，随着中缅口岸仓库大量原料库存被消耗殆尽，国内原料去库存基本结束，原料紧张的问题开始凸显。一方面，冶炼加工费持续下行，40度精矿的加工费从17000元下滑至目前的14000元，60度精矿从原来的12000元下滑至目前的10000元，下降幅度非常大。另一方面，从9月份开始，冶炼厂陆续减产、停产。其中，有个别冶炼厂是设备检修停产，但是还有一些冶炼厂则完全是因为原料供给问题而被迫停产。

  8月份，个旧金冶有限公司停止电炉粗炼以及精炼系统的生产，该公司去年的月度产量平均大约为500多吨。10月份，广西华锡集团和内蒙赤峰大井子锡业进行停产检修，这两家企业的月度产量总计大约为1700吨，停产导致两家企业减产1000多吨左右。11月11日，云南锡业公司开始为期50天的停产检修。同时，南山锡业公司也因为原料供应不足、设备检修等的问题停产，停产时间大约15天。在此之前，安徽马鞍山伟泰锡业也于11月8日开始停产，停产时间20天左右。11月16日，个旧自立矿冶有限公司停产一半，停产时间30天。11月19日，广东汉合有色金属有限公司停产，停产时间12天。上述公司的停产会造成11月、12月份月度产量分别减少4000吨和5000吨。另外，其他冶炼厂也反映精矿供应不足，尤其是高品位锡精矿严重短缺，因此导致不同程度的停减产。依照我们的了解，10月份国内精锡产量相比9月份减少11%至13200吨左右。受云锡公司以及其他冶炼厂停减产的影响，预计11月份、12月份国内锡锭产量还会在10月份的基础上继续下降。依照目前国内的精锡产量水平，估计2018全年的产量同比将下降8%左右，其中四季度同比下降29%，减产大部分集中在下半年。

  虽然年底一般是缅甸矿出口的旺季，但是由于前期库存已经出清的差不多，这两个月并没有很多可以出口的精矿库存。同时，当地精矿产量也受制于原矿库存消耗殆尽、原矿产量持续减少等原因，没办法得到提升。根据对当地贸易商贸易情况的了解，估计10月份缅甸矿出口量大约为3400吨左右，11月份和12月份也很难超过4000吨。综合看来，今年缅甸出口到中国的数量将低于我们此前预期的6万吨，估计实际出口量可能为5.5万吨左右，与去年相比减少1.2万吨。同时，国内自产矿的增产不如预期，估计比去年同期增加3000吨左右。另外，再生锡废料的产出今年减幅较大，加上环保整顿对于锡箔灰的影响，很多再生锡企业产量都有不同程度的下降。

  另外，由于国内冶炼厂除了云锡公司和华锡集团使用澳斯麦特炉之外，其他冶炼厂基本使用电炉冶炼。电炉冶炼对于原料品位的要求比较高，通常要50度以上的精矿才可以做到经济效益，尤其是在当前加工费较低的情况下，冶炼厂根本没办法使用低品位精矿进行冶炼。但是，目前出口的缅甸矿有一半以上为30度左右的浮选矿，这类精矿无法再进行精选，冶炼厂必须用高品位锡矿配矿，或者使用烟化炉富集后，才能用这些浮选矿。这种配比要求使得其他冶炼厂对于高品位矿的需求更多。

  目前，国内高品位矿大多数来自为两部分，一部分是产自湖南、江西、以及广西部分地区的高品位矿，这些地区的产量占国内精矿总产量的30%左右。另外一部分来自对缅甸进口重选矿的再精选，这些矿一般在个旧选厂来加工。受个旧选厂整体搬迁的影响，这部分矿的生产在未来几个月将受到较大的影响。综合看来，目前市场上高品位矿的供应极为紧缺。这也限制了其他在产冶炼厂的生产。尽管云锡公司停产后，原料可能会有一部分流向其他冶炼厂，但是由于原料结构的问题，其他冶炼厂无法大量使用低品位矿，而云锡公司则主要使用低品位矿进行冶炼，因此，其他冶炼厂在很大程度上没有办法弥补云锡公司停产造成的产量减少。

  未来几个月，随着缅甸进口矿持续徘徊在低位，冶炼厂面临的原料问题还将继续。而这样的一个问题，在短期内不但没办法得到改善，甚至可能会加剧。一方面，缅甸矿山生产在春节期间普遍会停产一个月，2-3月份的原料供应会非常低。另一方面，个旧绝大部分选厂将于12月31日前全部停产（其中约一半以上的选厂须在11月30日前停产），进行搬迁。按照当地政府的要求，这些选厂要在明年4月底进驻新的产业园区。但是，目前由于园区基础设施建设还未完工，所有选厂还未开始在新产业园区的建设，一旦12月底全部停产，就可能会有几个月的断档期，这还会再加剧国内精矿供应的紧张程度，尤其是高品位精矿的供应。当然，价格的上涨可能会刺激一定的产量增加，但是从资源潜力、库存情况去看，这种增加很难在极短的时间内释放。一些规模较大的新的锡矿项目大多数是明年年底或者2020年才能投入生产。而且，这些项目的锡矿产量总和也很难完全弥补缅甸矿的减少。

  2019年，预计缅甸矿的出口货运量将在今年减少1.2万吨的基础上，继续减少1万吨左右。同时，国内基本上没有什么大规模的矿山项目投产。这种急剧的变化，将给国内冶炼厂带来更大的生存压力！

  山雨欲来风满楼，未来几个月以及明年的大部分时间，对国内冶炼厂来说可能会比较艰难，激烈的竞争才刚刚拉开帷幕，冶炼厂一定要做好充分的准备和布局！

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